Glencore, una de las tres mayores productoras mundiales de cobre, ha expresado su disposición para considerar fusiones y adquisiciones que generen valor para sus accionistas. Según un portavoz de la compañía, la minera siempre ha estado abierta a realizar transacciones que fortalezcan la empresa. Este interés en las fusiones y adquisiciones se mantiene vigente a pesar de los desafíos que ha enfrentado el sector en este tipo de operaciones.
En 2024, el tema de las fusiones y adquisiciones fue una de las principales preocupaciones para los inversores, especialmente después del fallido intento de BHP de adquirir Anglo American por 49,000 millones de dólares en mayo, que demostró lo complejo que puede ser combinar productores diversificados. Este tipo de operaciones, aunque atractivas, presentan dificultades significativas para las grandes mineras.
A finales del año pasado, Glencore acercó a Rio Tinto con una propuesta para fusionar ambas empresas, pero según fuentes cercanas, las conversaciones no avanzaron. Ninguna de las dos compañías ha hecho comentarios oficiales sobre las negociaciones. En particular, se señaló que, aunque Rio Tinto podría beneficiarse de una mayor producción de cobre mediante un acuerdo con Glencore, existían dudas sobre los gastos y la compatibilidad cultural entre las dos empresas.
Según Abel Martins Alexandre, ex tesorero de Rio Tinto y ex director de Lloyds Bank, el choque cultural entre Glencore, una empresa comercializadora, y Rio Tinto podría ser significativo. Sin embargo, si el acuerdo fuera económicamente atractivo, podría concretarse. En su opinión, si Glencore adquiriera los activos de Rio Tinto, podría obtener más beneficios al comercializar los materiales producidos por Rio Tinto, debido a su enfoque en el comercio y no en la explotación minera.
La minería de cobre se ha vuelto cada vez más relevante debido a la creciente demanda impulsada por su uso en tecnologías de transición energética como los paneles solares, vehículos eléctricos y centros de datos para inteligencia artificial. Sin embargo, las grandes mineras son reacias a pagar primas elevadas que puedan afectar sus balances y desagradar a los accionistas.
Glencore produce más de un millón de toneladas de cobre al año, una cifra que supera en un 40% la producción de Rio Tinto. Además, la valoración de la compañía suiza es considerada más baja en comparación con sus competidores, lo que podría hacerla atractiva para operaciones de compra. A pesar de esto, las acciones de las principales mineras, incluyendo Glencore, han sufrido una caída considerable en 2024, con pérdidas del 25% en su valor, mientras que otras compañías como Anglo American han experimentado un aumento en sus acciones.
Uno de los puntos conflictivos en posibles fusiones y adquisiciones es la presencia de activos de carbón de Glencore. A pesar de que la mayoría de las mineras occidentales han reducido su exposición a este combustible fósil debido a su alto impacto ambiental, Glencore ha mantenido una mayor presencia en este sector, lo que podría ser un obstáculo para algunas posibles fusiones.
Glencore también exploró una posible combinación con Anglo American en 2023, después del acercamiento de BHP, pero finalmente la operación no se concretó. Un intento previo de adquirir Teck Resources por 23,000 millones de dólares también fracasó, y la empresa suiza terminó adquiriendo el 77% de los activos de carbón siderúrgico que Teck tenía previsto escindir.
A pesar de estos fracasos, Glencore sigue interesada en la posibilidad de retomar las conversaciones con Rio Tinto, según algunas fuentes cercanas. La empresa ha mantenido una estrategia adquisitiva constante en los últimos años, aunque ha preferido realizar operaciones en efectivo, reflejando la opinión de sus directivos sobre la infravaloración de sus acciones.
Algunos accionistas institucionales creen que las grandes fusiones y adquisiciones en el sector minero podrían generar sinergias valiosas, como la reducción de costos operativos y el aprovechamiento de infraestructuras compartidas. Sin embargo, otros se muestran más cautelosos ante la posibilidad de que se materialicen grandes operaciones, ya que ninguna de las carteras de activos de las grandes mineras es completamente atractiva, y algunos activos son más deseables que otros.
